近期，商业航天板块在资本市场表现抢眼，政策、技术与市场三重共振效应凸显。Wind数据显示，自11月24日以来，万得商业航天概念指数累计涨幅超20%，多只成分股涨超50%。
分析人士认为，近期商业航天司的设立及商业航天发展三年规划的出台，充分彰显出顶层对商业航天发展的重视。同时，我国商业航天已初步形成覆盖上游制造、中游发射与运营、下游应用服务的全链条生态，看好商业航天板块的投资机遇。
多重利好共振
12月以来，火箭发射活动持续不断。12月3日，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，火箭二级进入预定轨道。12月12日，长征十二号运载火箭在海南商业航天发射场点火升空，成功将卫星互联网低轨16组卫星送入预定轨道。12月13日，快舟十一号遥八运载火箭在酒泉卫星发射中心发射升空，将迪迩五号空间试验器、希望五号二期卫星顺利送入轨道。
政策方面，国家航天局日前宣布设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，这标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动我国商业航天高质量发展，产业链有望全线受益。
国家航天局日前印发的《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025－2027年）》，明确了五方面22项重点举措，推进商业航天高质量发展和高水平安全。其中明确，“鼓励商业航天布局航天产业链相应环节”“重点支持商业航天主体开发新技术、新产品，挖掘应用新场景”“完善商业航天发展投融资体制机制，设立国家商业航天发展基金”等。
海外方面，特斯拉CEO埃隆·马斯克旗下火箭制造商SpaceX正在寻求明年中后期上市，目标估值约为1.5万亿美元，这一估值规模将媲美沙特阿美在2019年创下的约1.7万亿美元纪录。
三季报表现亮眼
从日前披露的三季报情况看，商业航天领域多家公司业绩表现不俗，不同企业的营收与利润数据既展现了行业活力，也折射出各自发展的差异化特征。
中国卫星三季报显示，前三季度公司营业收入为31.02亿元，同比增长85.28%；净利润为1481.14万元，同比增长200.48%。
中原证券研究团队表示，我国商业航天与卫星互联网领域呈现强劲发展动能，从卫星研制、发射、地面设备制造、运营及服务等全产业链的市场化供给能力显著跃升，成为驱动新一轮科技革命与经济增长的重要引擎。中国卫星背靠卫星研制核心国家队航天五院，卡位最关键的小卫星研发制造环节，有望充分受益商业航天和卫星互联网行业未来蓬勃的发展。
航天电子三季报显示，第三季度公司营业收入为30.14亿元，同比增长97.97%。
湘财证券研究团队表示，低轨卫星即将进入常态化发射新阶段，公司作为航天电子产品核心配套供应商，有望率先享受需求红利。随着发射工位扩容、民营火箭批量入场，卫星组网节奏将加速。公司深耕卫星配套二十余年，星间激光通信终端国内领先，高价值激光载荷及电子器件已成单星标配，技术壁垒高、项目经验足。当前卫星招标加快、火箭排期密集，低轨卫星业务正从“储备粮”升级为“现金牛”，有望成为公司新一轮高质量成长的核心引擎。未来随着相关节奏推进，该业务有望成为新的增长亮点。
关注三大核心环节
近期，商业航天领域迎来多重催化，顶层设计逐步完善、可回收火箭等关键技术取得突破，推动行业从技术验证阶段向工程应用、规模化发展方向迈进。
东吴证券计算机首席分析师王紫敬表示，近期，中国在可回收火箭领域实现技术突破与试验进展，我国航天产业向“低成本、高复用”目标迈进的步伐显著加快。这一突破不仅是航天产业内部的成本革命与技术升级，更是支撑国家战略安全、高端制造升级及全球竞争格局重塑的重要支点。短期来看，其将利好航天制造、新材料、卫星应用等产业链相关企业；长期来看，则推动我国从航天大国迈向航天强国，为我国在新一轮科技革命和产业变革中抢占先机提供关键支撑。
中银证券研究团队认为，商业航天主题正突破“升温”期。商业航天领域近期迎来顶层设计完善以及新政策支持，为产业发展明确了发展蓝图，增强了市场对商业航天长期发展的信心。近期，我国卫星互联网低轨卫星组网发射明显提速，未来国内商业航天进入常态化、高频次发射阶段后将对产业链上下游形成实质性利好。
“中期行业配置方面，重点关注具有一定景气催化的有色金属和AI算力，主题上以商业航天为主，可控核聚变和人形机器人为辅。”中信建投证券策略分析师夏凡捷认为，市场行情底层逻辑未变，核心驱动力仍是结构性行情与资本市场改革政策。当前市场已基本完成调整，叠加基金排名落定，跨年有望开启新一波行情。
王紫敬表示，火箭发射正朝着可重复、低成本、大运力方向演进，已从技术验证阶段逐步迈向工程应用与规模发展新阶段。在此背景下，资本、技术与市场形成三重共振，推动商业航天正式进入高速发展期，坚定看好产业整体发展机遇。配置方面，王紫敬认为应具体关注三大核心环节：一是火箭侧作为产业核心运力支撑，商业火箭正处于从0到1的关键突破阶段，在全产业链中具备最大弹性；二是卫星侧则受益于发星量的确定性增长，高价值量载荷环节的投资价值凸显；三是太空算力领域的兴起，进一步催生了对火箭运力的新需求，为产业增长打开额外空间。
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